ABD Gümrük Vergileri Alman Otomotiv Devlerini Sarsıyor
ABD’nin Avrupa’dan ithal edilen otomobiller için ithalat vergisini nisan ayında yüzde 25 artırarak toplamda yüzde 27,5’e çıkarması, Alman otomobil üreticilerinin çeyrek dönem finansal raporlarında ciddi zararlara neden oldu.
Barclays, Bernstein Research, HSBC, Jefferies, Metzler ve UBS uzmanlarının değerlendirmelerine göre, bazı şirketlerin kazançlarında orta düzeyde çift haneli oranlarda düşüş yaşanması bekleniyor. Buna, Alman otomobil üreticilerinin Çin pazarındaki zayıflığı da ekleniyor.
BMW: Trump’la Anlaşma Umudu
BMW, 2024 yılında otomobillerinin yaklaşık %16’sını ABD’de sattı. İkinci çeyrekte müşteri teslimatlarında %1,4’lük küçük bir artış sağlandı. Visible Alpha’nın “Pre-Close Call” öncesi yayınladığı analist konsensüsüne göre şirketin cirosunda sadece hafif bir düşüş yaşanırken, faaliyet karı yaklaşık üçte bir oranında azalarak 2,5 milyar Euro’ya indi. Otomobil birimindeki düşüş ise %46’yı buldu ve bu, %4,7’lik bir kâr marjına karşılık geliyor.
BMW, diğer Alman üreticilerinin aksine, yıl genelindeki %5 ila %7’lik kârlılık tahminini korudu. Analistlerle yapılan toplantıda şirket, bu tahmin aralığına ikinci çeyrekte de ulaşıldığını açıkladı. Ancak bu, ABD ile AB arasında ağustos ayında yapılacak ve otomobil gümrük vergilerinde geri adım içeren bir anlaşmanın gerçekleşmesi koşuluyla geçerli olacak. Yeni vergiler BMW’ye orta üç haneli milyon Euro seviyesinde bir yük getirdi.
Mercedes-Benz: Daha Az Etkilendi
Mercedes-Benz’in de 2024 yılı ABD satış oranı %16 seviyesindeydi. Şirket, ABD’deki önden alım etkilerinden faydalandı ve ikinci çeyrekte müşteri teslimatlarını %26 artırdı. Ancak bayilere yapılan toplam satış %12 azaldı. Şirket içi görüşme öncesi analist beklentisi, faaliyet kârında %42,5 oranında düşüşle 2,3 milyar Euro’ya gerileme yönündeydi. Binek otomobil biriminde ise neredeyse yarı yarıya azalma hesaplandı.
Mercedes-Benz, ABD gümrük vergilerine dair belirsizlik nedeniyle bahar aylarında yıllık tahminini geri çekmişti. Eğer %25’lik artış yıl boyunca devam ederse, ana faaliyet alanı olan otomobillerde kârlılığın 3 puan düşeceği öngörüldü. Şirket, ikinci çeyrekte bu etkinin daha az olduğunu ve vergiler olmasaydı orijinal tahmin olan %6 ila %8’lik marjın alt sınırına ulaşacaklarını belirtti. Barclays, 2025 için 150 ila 200 baz puanlık bir kâr kaybı bekliyor ve bu, marjın %5 ila %5,5’e düşmesine neden olabilir.
Porsche: Trump Vergisine Sert Darbe
Spor otomobil üreticisi Porsche, ABD’ye tüm araçlarını Avrupa’dan ihraç ettiği için gümrük vergisinden en sert şekilde etkilendi. ABD pazarının başını çektiği Kuzey Amerika’daki müşteriler, Porsche satışlarının yaklaşık üçte birini oluşturuyor. İlk çeyrekte stokların artırılması sayesinde satışlar iyi geçti, ancak ikinci çeyrekte müşteri teslimatları %6,5 azaldı. Fiyatlar sabit kaldığı için Porsche vergi yükünü üstlendi ve sadece nisan ve mayıs aylarında yaklaşık 300 milyon Euro zarar etti.
Volkswagen’in iştiraki olan Porsche, aynı zamanda Çin pazarında yaşanan kriz ve diğer mali yüklerle de boğuşuyor. HSBC, Porsche’nin kârlılığının geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla %17’den %1,1’e düşeceğini öngörüyor. Metzler ise şirketin, yaklaşık 1 milyar Euro’luk olumsuz tek seferlik etki nedeniyle faaliyet zararı yazmasını bekliyor.
VW: Güçlü Markalar, Zayıf Kâr
Avrupa’nın en büyük otomobil üreticisi olan Volkswagen, 2024’te ABD’ye sattığı araçların oranı sadece %4 civarındaydı. Şirketin ABD satışları yılın ilk yarısında %8,5 azaldı. VW’nin yatırımcı ilişkileri ekibi, analistlerle yapılan son görüşmelerde yüksek hacimli markaların başarılı performansını ve premium/lüks segmentteki zayıf tabloyu vurguladı.
Gümrük vergileri, VW, Audi ve Porsche markaları için toplamda 900 milyon Euro maliyet oluşturdu. VW, henüz bu etkinin kârlılığa yansımasına dair bir tahminde bulunmadı. Ciroda hafif bir düşüş yaşanırken, analistler faaliyet kârının %30 oranında azalarak 3,8 milyar Euro olacağını tahmin etti. VW bu öngörüye itiraz etmedi.
